最新进展
Lam营收增至232亿美元
Lam Research FY2026营收同比增长约26%至232.33亿美元，净利润增长约36%至72.65亿美元；其对晶圆制造设备周期的判断仍受中国收入占比约束。
Lam Research FY2026营收升至232.33亿美元、净利润升至72.65亿美元，表明晶圆制造设备需求已转化为显著的经营增长。利润扩张同时发生在公司预计全球晶圆制造设备支出处于约1500亿美元低位区间的背景下，但中国市场仍占其6月季度收入的26%，使增长质量与政策风险并存。
设备需求已落入财务报表
Lam Research最新披露的FY2026营收为232.33亿美元，高于FY2025的184.36亿美元，按可比口径计算增长约26%。营业利润由59.01亿美元升至82.00亿美元，净利润由53.58亿美元升至72.65亿美元；GAAP摊薄每股收益则由4.15美元升至5.76美元。收入与利润同步上行，说明设备订单、交付和服务收入的改善不只是预期层面的周期叙事，已反映在全年经营结果中。
利润扩张依赖设备周期延续
公司在此前对6月季度的指引中，曾预期营收约66亿美元、毛利率约50.5%、营业利润率约36.5%。最新全年结果显示，营业利润增长快于营收，意味着规模增长和盈利能力改善共同支撑了业绩。公司同时预计2026日历年全球晶圆制造设备支出处于约1500亿美元的低位区间，这为先进逻辑、存储和相关制造投资仍维持高位提供了经营端参照。
区域敞口限制估值外推
最强的反向因素是区域集中度。公司披露，中国占其6月季度收入的26%，因此出口管制、关税或地缘政治变化可能同时影响订单、交付与客户投资节奏。约1500亿美元的行业设备支出预期也并非公司收入保证；若客户削减扩产或设备采购向竞争者转移，当前利润增速未必能够线性延续。
接下来关注什么
下一次可观察的验证将是Lam对后续季度营收、毛利率和营业利润率的指引，以及中国收入占比是否继续处于接近当前水平。若设备支出展望上调且利润率维持，增长判断将增强；若中国敞口下降伴随订单或利润率走弱，则会削弱这一判断。